金融不良资产批量评估初探
作者：陈 滨
来源：评估师信息网
日期：2006-11-09
来源：中国资产评估２００５年第７期（专业）
摘要：在总结实践经验的基础上，中国资产评估协会近期发布了《金融不良资产评估指导意见（试行）》。这一规范性文件，符合金融不良资产交易市场有关各方的需要。随着金融不良资产处置高峰的来临，资产评估作为资产处置定价的关键环节，将在这一处置过程中承担重要角色。本文试图对金融不良资产的批量评估进行初步的分析，同时期待着专业人士更多、更深的研究和实践成果。
四大金融资产管理公司（ＡＭＣ）１９９９年和２０００年接收四大国有银行的不良贷款约１．４万亿元。经 过四年多的处置，截至２００５年３月末，共累计处置不良资产６８８５．５亿元，约占接收总额的一半。但在同时，中行和建行在进行股份制改造过程中将释放大量不良资产，工行股改方案的实施也将可能释放不良资产，金融不良资产的市场交易需求将再度扩张。根据有关方面的要求，在力争资产处置回收最大化的前提下，为避免不良资产延时处置带来的贬值和提高处置的效率，在未来几年里，四大资产管理公司都将加快处置的进度。可以预见，未来几年，全国范围内的批量处置不良资产高峰即将到来。
资产评估作为资产交易定价的关键环节，必将在批量处置金融不良资产的过程中承担重要角色。最近中国资产评估协会出台的《金融不良资产评估指导意见（试行）》，符合金融不良资产处置的需 要，但应当看到，对于金融不良资产评估的规范还 有待进一步深化。金融不良资产的评估仍有很多领域的空白有待填补，其中，批量金融不良资产评 估即是一个需要规范的重要方面。本文试图对不 良资产的批量评估进行初步分析，同时，期待着专 业人士更多、更深的研究和实践成果。
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一、不良资产批量评估辨析
解决问题的起点首先应该是明确定义与概念。金融不良资产的批量评估起源于金融不良资产的“打包处置”。但不良资产的批量评估与其“打包”的评估，还是有区别的。打包评估往往是指为确定的不良资产包的处置进行的评估。而金融不良资产进行批量评估，除了对“资产包”的价值进行的评估外，还可能有其他的目的。比如要了解资产的价值以便在未来灵活组包，或为摸清某一个局域与某个层次的资产家底从而制订相应的处置战略等等。
批量评估的特点是同一批被评估不良资产的户数或笔数相当的大。最近发布的《金融不良资产评估指导意见（试行）》，建立了不良资产评估的一般性理论框架，但其基本上是对进行每一“户”的不良资产评估时的规范要求。但当面对一批的户数或笔数都很大的不良资产时，如按照一般资产评估的 通行做法，工作量就非常之大，从而耗时费力，成本高昂，最后可能导致不良资产的处置收入低于其处置成本。在这样的情形之下，不良资产评估将失去意义。因此，有必要对这样批量不良资产的评估进行专门的研究。
二、批量评估的几种方法
根据现有的经验和初步的探索，金融不良资产的批量评估可有下述几种方法。 评估师信息网论坛 http://bbs.imcpv.com
方法一：统计抽样法
统计抽样法是按照统计学上的方法，在待评总体资产中选取一定量的样本进行评估，然后以此推断总体资产的评估价值。
方法二：经验抽样法
经验抽样法是按照经验分析的方法，在待评总体资产中选取一定量的样本进行评估，然后以此推断总体资产的评估价值。此方法运用时比较灵活，比如“二八法”以及从其演化的类似方法。“二八法”是抽取金额比占８０％左右但资产户数（笔数）比仅占２０％ 左右的资产作为样本，其关键在于经验抽 样的合理性。
方法三：分类逐户法
分类逐户法是按照一定标准，对资产包内的资产进行分类，并逐户进行评估。该方法适用于资产量较小的批量不良资产。分类逐户法可以按照价值评估或价值分析等评估业务类型分类，也可以按照资产价值高低分类，还可以按照地区、行业分类，等等。要根据资产的具体情况和处置安排等选择恰当的分类。
方法四：回归模型法
回归模型法是通过对不良资产处置的历史数据或样本数据的分析，建立回归模型，以此为基础计算总体不良资产的评估价值。此方法可以与上述其他方 法结合使用。
三、效率与风险控制
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批量金融不良资产的评估有许多方面有待深入研究，但笔者以为，其中要把握的核心问题是效率与风险控制之间的平衡。即在达到一定的价值评估精度条件下应尽可能提高评估工作的效率。尤其是在采用抽样评估的方法反映包括非样本资产在内的总体不良资产价值时，存在相当多的风险。而要达到这种效率与风险控制之间的平衡，至少应当关注评估实务操作和评估管理这两个方面。
评估实务操作方面应当关注以下工作：
（１）论证各种批量评估方法的适用情况；
（２）制订科学的批量评估方案，包括对所使用方法、模型的选取与参数的设置，尤其是对误差如何进行有效控制；
（３）确定评估结论的合理价值区间。中评协 ［２００５］３７号文允许债权资产价值分析结论可以为区间值，但批量评估可能面临对大量区间值的合并。对于某户或某笔不良资产，可能无法确认影响其评估价值的重大事项（如诉讼、权利瑕疵等），而在批量评估中又无法一一刊明这些事项对总体资产价值的影响。这样，一旦批量评估结论区间过大，则可能使评估结果完全失去参考意义；
（４）确定评估报告使用的限制条件。如采用抽样评估方法的评估报告，其使用条件就应当非常严格。其评估结论的使用范围应当与评估范围完全一致的情况下（如特定资产打包处置项目）才能参考 使用？两者不一致时，是否必须经由出具抽样评估整体报告的评估机构针对变更后的评估范围进行书 面分析并合理估算整体评估价值时方可参考使用？而该结论可能与原报告结论相同或不同。但是，分 类评估整体报告的结论适用则比较灵活，可以根据 分类评估整体报告有关数据计算纳入使用范围的资产评估价值作为使用参考。 评估师信息网论坛 http://bbs.imcpv.com
有效的进行不良资产评估的组织管理，将对平衡效率与风险控制起到十分重要的作用。不良资产评估的组织管理应当关注下列方面：
（１）选择执业水平高的评估机构。选择承担批量评估业务的评估机构时，应强调执业水平第一的原则。尤其是采用抽样评估方法时，其方法本身就比较复杂，委托信誉良好、实力较强、具备不良资产批量评估经验的评估机构，则能使评估工作从效率和风险控制两个方面同时得到加强。可以说，评估 机构的选择是决定最终评估报告质量的关键因素。
（２）采取灵活多样的评估工作组织形式。可以由一家评估机构独立承担一项批量不良资产的评估业务，也可以组织多家评估机共同承担批量评估的工作；可以由牵头的评估机构出具资产包最终的评估报告，并由其承担全部法律责任，也可以由多家评估机构按照不良资产的分类进行评估。
（３）聘用第三方独立的专业人士对评估的抽样方案、评估模型等进行论证。尤其是在采用抽样评估方法与回归模型法评估批量不良资产时，评估委托方或评估机构应聘请独立的第三方专业人士，对评估机构拟订的抽样方案、相应的推断方法、评估模型等进行论证，并出具由专业人士签字认可的论证报告。上述专业人士一般应是大专院校或省部级以上的研究机构、咨询公司等在抽样统计方面或相关专业方面具备相应权威性的人士，这些人员还应具备相应的比较丰富的实际工作经验。
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金融不良资产的批量评估除了存在上述技术方面的难点之外，在实际操作中可能潜藏着尚未被充分认识的风险。同时，在现行的国有资产管理体制下，采用未经国家主管部门明文认可的评估方法，无论对于评估机构还是对评估的委托人，都可能需 要承受一定的压力。
无庸置疑，金融不良资产交易市场的迅速发展已经将批量评估作为一个新课题摆在我们的面前，亟待研究和解决。我们期待更多的专业人士能关注这一课题，希望能够进行深入的讨论，总结实践方面的经验，以审慎务实的态度积极参与创新。相信金融不良资产批量评估这个领域将成为资产评估机构展示实力的盛大舞台。
（作者单位：中国东方资产管理公司资产处置审查办公室）
