陶冬：2007年楼市有看头
作者：佚名
来源：新财富
日期：2007-02-25
人民币资产正在进行一次全面的、历史性的重估。这一轮A股牛市，至少创造出3万亿元财富，其中部分资金早晚会流向楼市，制造新一轮流动性驱动的房地产旺市。上海、北京CBD的高级写字楼与大城市繁华地段的商铺，是2007年房地产投资概念的首选。
陶冬/文
A股升了，B股也升了。股市升了这么多，楼市很难长时间无所作为。
人民币资产正在进行一次全面的、历史性的重估。中国改革开放以来，经济增长速度、生产力提高速度，远远超过资产的增值速度。这次人民币资产升值在某种意义上是将隐蔽的价值反映在价格上。
拉动资产升值的另一个原因是泛滥的流动性。由于人民币汇率政策的限制，政府的宏观调控以行政干预而非利率上调的形式进行。行政调控出手准、收效快，投资信贷增长大致回落或接近政府的目标区。不过这样做的负作用是利率依然维持低位，流动性未见回收，资金成本过低。人民币储蓄利率仅有2.5％，扣除通货膨胀和利息税，实际利率接近于零（如果2007年CPI如笔者所料达2.6％，则中国进入负利率时代）。
A股的暴涨，为坐困银行、替国家投资免费打工的15万亿元储蓄找到了新的出路。银行储蓄开始出走，M1的急升和银行储蓄增长的急速放缓反映着中国资金流向上的重大变化。目前中国的可投资资金中，90％滞留银行，造成资源的浪费、银行盈利的负担。仅将银行存放在央行的4％超额准备金挤出，就是1.3万亿元，对股市、楼市都会带来莫大的刺激。
